各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。市场热点兜兜转转，这一次似乎又轮到消费板块了。 3月14日，A股三大指数集体猛攻，沪指重回3400点创年内新高。盘面上，“吃喝玩乐”持续升温——食品饮料板块单日大涨4.2%，白酒板块率先冲锋，非银金融、商贸零售紧随其后，涨幅均超3%，点燃了市场情绪。而3月17日周一一开盘，恒生消费高开近3%，热度持续延续。一边是政策端“扩内需”暖风频吹，衣食住行需求加速释放；另一边，南下资金疯狂扫货港股，近一周净买入超600亿港元，港股中尤其是恒生消费，近期热度持续升温。 1．消费为何突然“强势崛起”？从短期来看，主要或源于三大利好信号： l 专项政策出台，投资信心UP 就在3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合甩出消费王炸政策——《提振消费专项行动方案》，一口气提出了8方面30项重点任务。整个方案简单说就是：帮大家增加收入来源（拓宽财产性收入渠道）、促进工资涨涨涨（促进工资性收入合理增长）、医保方面多报点（提高城乡居民医补标准）、带薪休假也要考虑上（鼓励带薪休假），还鼓励多生娃（加大生育养育力度）；而且，后续可能还会给重点领域的个人消费贷款和部分服务行业贷款“贴息放水”，相当于国家掏腰包让大家来消费。作为两会后首个重磅政策，本次的《方案》希望从多方面刺激消费，全方位扩大国内需求，针对性解决制约消费的突出矛盾问题，因此消息一出，直接刺激了餐饮（特别是白酒）、美妆等消费板块的情绪爆发。随后，金监局、央妈等也火速跟上，纷纷表示要优化信贷、支持消费金融，近期政策加码内需预期或将继续升温。 l 消费数据超预期，释放企稳信号春节一过，一二线楼市总算有点“小阳春”的意思了，整体数据边际回暖，1月份全国房价指数延续去年四季度止跌回稳的态势，房价趋稳的特征更加明显。此外，酒店环比改善，航空票价同比转正，餐饮同店好转。商务活动重启与大家的消费意愿修复形成共振，再次强化了市场对于消费板块企稳的预期。 l 两会与地方政策协同发力，强化收入与生育保障最近全网刷屏的“一孩1万，二孩5万，三孩10万”呼和浩特生娃发钱政策，引起了很多小伙伴的关注和讨论。从细则上看，生育一孩一次性补贴1万元，二孩补贴5万元（每年发放1万元直至孩子5周岁），三孩及以上补贴10万元（每年发放1万元直至孩子10周岁）；而且，最厉害的是，意见还明确了在义务教育阶段二孩入学“幼随长走”“就近择优”，也就是二胎可以跟着老大入学，三孩及以上孩子入学可在全市自由选择，以解决孩子读书难的问题。除呼和浩特以外，深圳也出台了提高住房公积金贷款额度的政策，即多子女家庭购买第二套商品住房可适用首套房政策，享受首套房贷款利率优惠及贷款额度上浮90%的政策。叠加两会中对“绿色智能家电、文旅休闲、健康养老”等消费领域的支持，这波政策红利不仅利好A股消费龙头，更推动港股消费板块中具备国际竞争力和多元业务布局的公司迎来估值修复机会。2．消费还能“上车”吗？目前，从市场的关注度来看，消费板块的积极信号越来越多，这也引起了机构和资金的密切关注。我们在3月初的《港股消费 VS A股消费，看好内需该怎么买？》中，提到过，随着后续促消费政策逐步落地生效、行业供需格局持续优化、外部环境的企稳，消费板块还是有望迎来基本面改善与估值修复的双重驱动的。而港股消费或许是一个值得关注的方向。一个是南向资金的持续流入，带动恒生消费板块的规模和成交活跃度显著提升。部分主题ETF基金近20日“吸金”近8亿元、规模超12亿；此外近日外资交易台数据（相比EPFR数据更高频）可以看出：长线外资明显加仓，方向上从科技股扩散到消费、新能源车等行业，市场关注度持续升温，今年以来恒生消费指数涨超8%。数据来源：wind，统计区间：2025.03.03-03.17另一个是，恒生消费指数覆盖了食品饮料、旅游休闲、纺织服装、家用电器等与居民“衣食住行”高度相关的领域，且行业集中度更分散、综合。随着《提振消费专项行动方案》落地，叠加后续财政贴息等配套措施，这些覆盖板块有望更直接地获得长线资金的青睐，形成“政策+资金”双轮驱动的投资机会。综上所述，展望2025年，我们还是继续看好消费基本面逐步向好，以及消费龙头的估值重塑行情，感兴趣的小伙伴可以持续关注。接下来，第112届全国糖酒商品交易会就要在成都举行了（3月25日—27日），作为投顾团队，我们也会持续为你关注最新机会，适时在组合中调整仓位结构的，希望能与大家共同把握政策红利的长期机遇！ --------------------------------------------- 附《近期消费细分行业观点》：我们之前提到过，消费板块内部的细分行业分化还是比较大，因此在这里也单独针对部分细分行业写了一些观察和观点，希望能给大家投资参考。（本文来源：广发基金投顾团队）风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产物的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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