发布时间:2025-05-06 09:39:00 分类:公司动态 浏览:

2025年第一季度,黄金的涨幅堪比1986年切尔诺贝利核灾难发生之际的涨势。华尔街分析师预计,黄金矿企股仍有进一步上涨的空间。 黄金期货主力合约在周一收于3150.30美元,第一季度累计上涨19.3%,创下自1986年第三季度以来的最佳季度表现(当时涨幅达24%)。截至目前,2025年黄金已经创下18次收盘新高。 黄金的需求主要来自各国央行,它们大举购入黄金以降低对美元的依赖,同时规避因地缘政治风险而可能遭遇的金融制裁。在俄罗斯央行资产被冻结后,许多国家开始重新审视外汇储备的多元化配置。此外,散户投资者也在积极买入黄金,例如在好市多(COST.US)商店,金条已经成为最热销的商品之一。此外,实物支持的黄金交易所交易基金(ETF)也在吸引大量资金流入,其管理资产规模显著增长。 黄金的强势上涨也带动了黄金矿企股的表现。以VanEck黄金矿业ETF(GDX.US)为例,该基金2025年迄今已累计上涨34%(含股息),远超黄金本身的涨幅,并有望迎来自2019年以来最佳季度表现。黄金矿企股在上一季度的表现落后于黄金本身,且过去十年跑输黄金17%,但这种趋势可能正在发生逆转。 黄金矿企股迎来转机? “黄金矿企股终于开始上涨……这种趋势能否持续?”瑞银分析师Daniel Major在周一的报告中提出了这一问题。理论上,当金价上涨时,黄金矿企股应该跑赢黄金,因为公司的盈利和股息收益潜力更大。然而,过去几年,由于矿企需应对矿产资源的枯竭问题、生产增长压力以及通胀带来的成本上升,黄金矿企股的表现未能符合这一理论。 虽然从长期来看,黄金矿企仍面临挑战,Major认为短期内投资机会值得关注。他指出,当前金价突破3000美元/盎司,这意味着市场对矿企的盈利预测几乎肯定会在未来几周内上调。目前市场预计2025年矿企的总盈利为每股3.10美元。 此外,黄金矿企股的估值仍然较低。VanEck黄金矿业ETF目前的市盈率为14倍,低于其过去10年的平均水平(20.08倍)和过去5年的平均水平(16.2倍)。公司价值/息税折旧摊销前利润估值的历史均值与当前水平相比差距虽小,但仍显示出投资价值。 如何参与黄金矿企投资? 分析师指出,投资者可以考虑iShares MSCI全球黄金矿企ETF(RING.US),该基金的费用率仅为0.39%,低于VanEck的0.510%。虽然iShares的管理资产规模仅为13亿美元,相比VanEck的148亿美元规模较小,通常而言,管理资产超过10亿美元的基金已经具备较好的流动性,投资者无需担心进出市场的难度。 ETF是投资黄金矿企的便捷方式,可以分散持有40-60家最佳黄金矿企。然而,投资者若想选择个股,也可考虑纽曼矿业(NEM.US)。美银证券分析师给予纽曼矿业“买入”评级,该公司是iShares和VanEck ETF的最大持仓股。纽曼矿业预计2025年的黄金产量将从去年的685万盎司降至590万盎司,但如果金价保持高位,作为全球最大黄金生产商,它仍然可能从中受益。 美银的商品策略师已将黄金价格预测上调至3500美元/盎司,并预计投资需求将增长10%。 瑞银分析师Major则更看好巴里克黄金(GOLD.US)。该公司在年度报告中表示,其位于非洲马里地区的金矿预计将在4月1日重新投产,尽管公司未能提供具体保障。Major认为,这可能成为巴里克股价上涨的催化剂。不过,该公司在过去三年中年均表现落后VanEck ETF超13个百分点。责任编辑:于健 SF069

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