经过一段时间的“阴雨”后，债市终于“放晴”，中证全债指数已多日收涨，持有债基的投资者们开始期待继续快乐“收蛋”。那么，此次债市真的企稳了吗？现在还可以进场布局吗？展望后市，长城基金认为，债市后续仍有持续反弹空间。首先，从债市历史表现来看，在2013、2016、2020、2023、2024年等年份，每次债券熊市下跌时长均未超过3个月，而此次下跌已超过2个月，下跌幅度较深，下跌时间也较长，或具备较强的反弹动力。其次，自3月以来，资金面已持续宽松，回购利率下行，未来或将继续保持宽松。往后看，今年一季度经济数据较好，央行并不着急降准降息，但二季度基本面或仍有一定压力，叠加贸易冲突、债券发行加量等方面的影响，距离降准的时间或越来越近。近日，央行副行长还在博鳌亚洲论坛上表示，在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策，将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。另外，当前宏观经济仍处于弱复苏阶段。每年一季度经济往往会迎来“开门红”，预期相对较好，信心也较强，但进入二季度后，可能存在一定承压，仍需要一定时间来修复。债市长期逻辑未变，而经过这次的短期回调后，当前债券资产性价比进一步提升。从过往来看，长期持有债基的投资体验感相对较好。究其原因，纯债基金主投债券，随着持有债券的逐步到期兑付，将产生持续稳定的票息，即便资本利得受损，拉长时间来看也有望被逐步“填平”，进而有望获得持续向上的较好回报。长城基金旗下债基产物线齐全，且多只基金经过市场行情考验，中长期业绩排名领先。指数债基方面，长城中债3-5年国开债、长城中债5-10年国开债等产物，帮助投资者以指数化的方式配置债券资产，高效紧跟债市行情。截至一季度末，长城中债3-5年国开行A近1年、3年收益率在同类排名中均位列前15%，分别排在13/129、13/104，长城中债5-10年国开行A近1年、3年收益率在同类排名中均跻身前10，分别排在5/129、8/104。短债类基金方面，比如长城短债主投短期债券，长城鑫利30天聚焦中短期债券，或可作为细水长流的稳健投资之选。截至一季度末，长城短债A近1年收益率排名同类第2（2/127），近3年、5年收益率均位居同类第1（1/90、1/46），长城鑫利30天A近1年收益率排名同类前15%（19/165）。固收增强基金方面，长城增强收益、长城积极增利、长城稳健增利等产物主投债券资产，也可搭配可转债、股票等风险收益特征更高的资产，力争提升收益弹性。截至一季度末，长城增强收益A近1年、3年收益率均排名同类第6（6/158、6/143），近5年收益率排名同类第7（7/116），长城积极增利A近1年收益率排名同类第10（10/249），长城稳健增利A近3年收益率排名同类前15%（41/316）。（数据来源：银河证券，同类产物依次指利率债指数债券型基金（A类）、利率债指数债券型基金（A类）、短期纯债债券型基金（A类）、中短期纯债债券型基金（A类）、定开普通债券型基金（可投转债）（A类）、普通债券型基金（可投转债）（A类）、普通债券型基金（二级）（A类），截至2025.3.31，基金过往评价不预示其未来表现，市场有风险，投资须谨慎。）风险提示：基金有风险，投资须谨慎，投资者购买本基金前，请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，任何资讯均以最新版本为准。本产物由长城基金发行和管理，代销机构不承担产物的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。责任编辑：石秀珍 SF183

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