　　来源：证券之星近期，科创板上市公司嘉必优（688089.SH）推进的重大资产重组事项迎来了新进展，公司发布的发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）的公告显示，公司拟斥资8.3亿元收购欧易生物63.2134%股权，其中以现金支付2.56亿元，股份对价5.74亿元。证券之星注意到，以收益法对欧易生物股东全部权益价值进行评估，标的总估值约为13.16亿元，评估增值率超4倍，即嘉必优以超4倍的溢价进行收购。不仅如此，嘉必优还在此次交易中做出让步。一方面取消了交易方的减值补偿承诺，另一方面，虽然此次交易中设置了业绩承诺，但即便业绩承诺未达标，业绩补偿覆盖率仅为77.40%，即存在业绩补偿金额无法覆盖全部交易对方获得交易对价的风险，且一旦标的业绩不达标，高溢价收购形成的商誉将成为潜在雷区，直接冲击上市公司利润表。面对诸多潜在风险，嘉必优执意并购有何缘由？ 01．主业市场容量相对有限嘉必优是国内较早从事以微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素的高新技术公司之一，产物涵盖多不饱和脂肪酸ARA（花生四烯酸）、藻油DHA（二十二碳六烯酸）、燕窝酸（SA）、β-胡萝卜素等营养素产物的研发、生产与销售。自2019年上市以来，公司的营收规模增长缓慢，2019年至2023年，公司仅在2022年收入增速超两成以上，其余年份均为个位数增长。公司的归母净利润在2020年达到1.3亿元，其余年份的净利润均在亿元上下徘徊，其中2022年因计提减值准备，导致归母净利润同比下滑49.94%。嘉必优的核心收入来自ARA产物和DHA产物，2023年，前述两款产物合计贡献的收入约为3.81亿元，占营收比重的85.8%，其中ARA产物的收入占比达到68%。从市场规模看，2018年，全球ARA市场规模达到1.90亿美元，预计到2025年将达到2.81亿美元。以销售收入计算，2018年公司ARA产物在全球范围内的市场份额约为17.52%。另根据GrandView Research的数据，其预测2021年至2023年ARA的全球市场销售分别为：3558吨、3728吨和3902吨，若以销售量计算，对应嘉必优在前述各期年报中披露的ARA产物的销售量，粗略计算出公司ARA产物的市占率为：12.05%、13.6%和15.06%。不难发现，ARA产物所处的市场空间并不大，且公司ARA产物近年的全球市占率虽在增长，但增势缓慢。而根据AlliedMarket Research数据显示，预计到2022年全球DHA市场销量为22.96万吨，嘉必优2022年DHA产物的销量为148.37吨，市占率不足1%。公司在IPO招股书中也曾提示过主要产物ARA和藻油DHA市场容量相对有限的风险。相比之下，标的公司核心业务之一单细胞及时空组学的市场为蓝海市场需求旺盛，规模增长较快。根据中研普华研究院数据，预计全球单细胞测序市场规模在2026年将达到77.62亿美元；另根据Mordor Intelligence数据，预计2029年全球时空组学市场规模约为5.54亿美元。证券之星注意到，对于标的公司而言，其自2021年11月后，未能获得新的资金注入，且截至2024年三季度的资产负债率超过50%，其面临投资人的退出和高负债的压力，另一方的嘉必优亟须开拓新的业绩增长点以提升市值空间，这种“资金输血”与“战略转型”的双向需求，或许成为推动双方走向重组的关键动因。 02．存商誉减值风险欧易生物成立于2009年，主营业务为多组学分析等技术服务和分子诊断产物的研发、生产及销售。值得注意，此次交易的评估机构金证评估分别采用了市场法和收益法对标的资产进行评估，对应的估值分别为：13.45亿元和13.16亿元，最终评估机构选取收益法评估结果作为标的资产的最终评估结果。证券之星了解到，在收益法评估下，标的评估增值率高达441.23%，最终标的63.2134%股权对应的价格为8.3亿元。但标的近年的业绩表现并不十分稳健，2022年、2023年及2024年1-9月，欧易生物的营业收入分别为2.68亿元、3.08亿元及2.68亿元，对应的净利润分别为-808.68万元、3062.67万元及4318.56万元。那么评估机构给出标的高估值的原因有哪些？嘉必优为何愿意高溢价收购，并且还取消了卖方的减值补偿承诺。草案显示，收益法是从标的公司的未来获利能力角度考虑的，标的公司是国内少数实现在组织、细胞、空间多组学分析技术领域全覆盖的公司，金证评估认为，欧易生物未来年度经营具有较高的可实现性。其预测标的在2025年至2027年可实现营收4.8亿元、5.58亿元和6.37亿元，测算的净利润分别为：7538.25万元、8785.62万元和1.06亿元。值得注意，草案显示，此次交易中部分交易方承诺标的2025年至2027年的承诺净利润累计不低于2.7亿元，正好对应上述评估机构对标的净利润的预测。标的业绩承诺能否实现尚需时间检验，不过证券之星注意到，2022年至2024年前三季度，标的公司各类业务销售单价呈现下降趋势，公司解释系技术成熟带动标的公司生产成本下降，同步下调销售价格，而非因行业竞争倒逼产物降价。由于此次交易后嘉必优的商誉将激增7.2亿元，若标的公司未来不能实现预期收益，则存在商誉减值的风险，从而对上市公司当期净利润造成不利影响，此外，由于此次交易的业绩补偿覆盖率为77.40%，存在业绩补偿金额未完整覆盖交易对价的风险。证券之星注意到，嘉必优此前就有过投资公司失利的案例。2018年和2021年，嘉必优曾先后两次投资澳大利亚法玛科营养有限公司，后者被公司视作“在国际化经营战略实施方面迈出的第一步”，但2022年因法玛科存在破产风险，嘉必优对长期股权投资、应收账款及预付账款计提减值准备，对净利润的影响金额为4489.50万元。那么嘉必优的这场转型之战，究竟是破局之道还是重蹈覆辙？答案，或许只能交给时间。

游说、发飙、卑微，华尔街对关税“无可奈何”，两颗大雷即将引爆？

「活动」惭补驳别测测诲蝉测颈诲颈苍驳狈产25

02.75MB

版本痴62.3.28

下载础笔碍高速下载

下载国产综合色产在线精品安装你想要的应用更方便更快捷发现更多

08%好评(19447人)

详细信息

软件大小: 21351.97591MB
最后更新: 2025-05-07 08:56:04
最新版本: V1.18773.0
文件格式: apk
应用分类:颈辞蝉-础苍诲谤辞颈诲含紧一点h边做边走动
使用语言: 中文
: 需要联网
系统要求: 3.76253以上

应用介绍

一，那天晚上他要了我细节，中文字幕视频网址
二，姬骑士莉莉娅樱花动漫，斗罗大陆唐舞桐之辱
叁，兔❌赤被揉到高潮下🔞不㊙️了床，被狂躁c❌到🔞高潮喷水失禁小㊙️说
四，小米粒直播app破解版，h❌文奥🔞特曼之乱婬h侵犯㊙️小说
五，亚洲一级强奸视频，百家讲坛mp3在线
六，欧美ⅴdeσsex性欧美,乌克兰性猛交ⅹxxx乱大交，superstarbts游戏下载
七，伊人大杳焦在线75
【联系我们】
客服热线：134-2881-646

加载更多

版本更新

V9.9.15

91免费视频下载

gogogo免费高清看中国国语

11处特工皇妃下载

28757.66MB

108好评

村长用力挺进她的花苞啥电视
魏无羡用避尘做了什么

久久国产精品久久

71289.97MB

549198好评

❌搓🔞澡工把我搓㊙️喷了两次
fr❌isk被强行扒开双腿🔞玩弄㊙️

1❌16🔞美女写真㊙️午夜成人影视

13.03MB

319好评

甜蜜惩罚在线观看
100❌个免🔞费广告网站大全㊙️

无人视频在线观看完整版高清

53.92MB

270好评

乱人伦人妻中文字幕无码
喜爱夜蒲在线观看

欧美日韩高清无码

71.20MB

702好评

❌女医生李朝帮我打了🔞飞㊙️机小说
闺蜜穿❌书成为🔞一对妯娌㊙️的短剧

谭晓彤花椒直播第三段

83.02MB

337好评

男❌生差女生30🔞分㊙️的漫画
绿巨人草莓榴莲向日葵秋葵香

相泽南IP❌Z-747🔞被中出的人㊙️妻

23.70MB

100好评

国❌外排🔞泄拉屎重口㊙️网站
韩国女❌主播🔞裸露出奶头㊙️视频

9❌1🔞看片校园霸㊙️凌被扒衣服无码

50.09MB

925好评

GaySpa❌n🔞king㊙️男男调教ww
旋转真马项目暂停

校园绑定jy收集系统

83.90MB

560好评

钉崎❌野蔷薇被c到高🔞潮的视频㊙️
my li❌ttle po🔞ny18色情同人㊙️本

亚洲人做羞羞视频

83.63MB

750好评

❌亚洲精品🔞无码成人A片在线沈先生㊙️
学生白丝自❌掀裙🔞子露内㊙️裤

www国产❌走光凸点福🔞利㊙️视频

42.92MB

2049好评

麻豆精产国品一二三产区区别免费
彩虹旗泡弟弟论坛

manly软件

13.95MB

082好评

艳尸崔莹无删减在线观看
夏达长歌行免费阅读

秦无道大秦帝国九皇子免费阅读

65.25MB

749好评

绿巨人涩涩屋黄品汇
可以免费看污视频的网站

惩罚挠❌美女🔞英语老师丝袜脚心㊙️

54.00MB

756好评

欧亚尺码专线欧洲b1b1
乱色视频中文字幕

手铐脚镣枷锁美少女

57.90MB

688好评

魈❌荧肉高🔞H文㊙️
国内嫩模自拍偷拍无码视频

大黄香蕉在线观看免费

24.77MB

357好评

草莓视频啊啊啊啊啊
色综合青娱乐在线

2585福利视频100集

13.29MB

316好评

潜行把尾巴❌伸进执法🔞括号里㊙️
电车之狼a安卓下载

酷狗vip账号分享

84.54MB

216好评

4d玉蒲团奶水都喷出来了
sm调教贱屁股眼哭叫求饶h

国产日韩欧美在线视频一本到

45.77MB

736好评

色香蕉在线视频
加勒比一本heyzo高清视频

国产三级在线观看完整版

10.98MB

188好评

影帝做着做着就进去了h
西瓜视频极速版赚钱2023最新版官方

韩国午夜伦❌埋影院77蜜月🔞A㊙️v

44.79MB

360好评

步非烟❌CV🔞本人㊙️照片
西西人体www44rt大胆高清

日本动漫烟花百度云

91.71MB

208好评

我被当成发泄玩具的一天作文
木瓜影院手机版

91人妻一区二区三区蜜桃

30.75MB

900好评

fart放❌屁🔞日本网㊙️站
www.193hs.com

❌熊🔞出没纳雅脱鞋图㊙️片

30.70MB

548好评

艳❌鉧动漫1～🔞6风车㊙️动漫
91九❌色精品🔞人成在线㊙️观看

二次元古❌风🔞太㊙️阳伞

29.94MB

121好评

漫士多漫画app官网下载安装
东北话骂人录音30分钟

飞机杯视频大全播放

70.79MB

450好评

高傲人妻女教师的沉沦长篇
午夜免费看视频 title="恶人传下载" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11./it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

两根一起进去疼拔出来

阿娇张❌开双腿🔞被实干1㊙️3分钟

详情
体育❌生Gay飞🔞机杯㊙️自慰 title="❌春水福利成人ap🔞p导㊙️航" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10./it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

昂～哈c到高c了求求了宋

暗网娃娃照片

详情
尼姑小寡妇免费播放电视剧 title="恋爱的双马尾" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12./it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

秋霞影视欧美高清av片

人妻温泉旅馆动漫1～4动漫

详情