来源：紫金天风期货研究所【20250324】碳酸锂周报：交易空间转瞬即逝观点小结核心观点：震荡当碳酸锂累库基本计价后，盘面需要新的交易点，而市场关注的矿端价格的下跌再度引发了锂价下行，只是由于锂价震荡区间较此前收窄、盘面跌速较快，矿端价格变动带来的锂价下移的空间被市场迅速消化。后期来看，由于冶炼端已出现边际减产，同时需求仍有韧性，锂价或难继续流畅下跌，关注矿价后续跌势，及需求排产情况。碳酸锂现货价格：偏空电池级碳酸锂现货价格-600元/吨至7.43万元/吨。月差：中性暂无强驱动。锂矿-港口库存：偏空截至3月21日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较3月14日+0.4至5.6万吨。锂矿-进口价格：偏空澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-20、-20美元/吨至845、850美元/吨。锂矿-国内价格：偏空上周国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-110元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-65元/吨。碳酸锂-产量：偏多上周国内碳酸锂产量环比-454吨至17946吨。碳酸锂-成本：偏空上周外购锂辉石精矿生产成本环比-563元/吨至75761元/吨，外购锂云母生产碳酸锂成本环比-1502元/吨至81768元/吨。碳酸锂-库存（含仓单）：偏空截至3月20日，碳酸锂总库存环比+2765吨至126399吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+1976、+2138、-1350吨至49697、36811、39891吨。三元-利润：偏多上周523型三元材料生产利润环比+160至-3505元/吨，811型生产利润环比+180至-14115元/吨。三元-产能利用率：中性上周三元开工环比持平于45.86%。三元-库存：偏空截至3月20日，三元材料周度库存环比+452吨至13674吨。磷酸铁锂-库存：偏空截至3月20日，磷酸铁锂库存环比+2410吨至101070吨。平衡&展望上周总结：上周碳酸锂期货价格再度向下突破，面临矿价松动，周四、周五盘面加速下跌。基本面方面，供应端，冶炼端在锂价下跌的情况下，出现边际减产，但总量仍维持高位。需求端，下游正极材料、电池端3月排产平平，采购节奏上同样未能为盘面提供强有力的支撑。整体来看，当碳酸锂累库基本计价后，盘面需要新的交易点，而市场关注的矿端价格的下跌再度引发了锂价下行，只是由于锂价震荡区间较此前收窄、盘面跌速较快，矿端价格变动带来的锂价下移的空间被市场迅速消化。后期来看，由于冶炼端已出现边际减产，同时需求仍有韧性，锂价或难继续流畅下跌，关注矿价后续跌势，及需求排产情况。碳酸锂价格：期现均有走跌期价震荡下跌上周碳酸锂期货价格加速下跌，LC2505合约开于75780元/吨，收于73240元/吨，期间高点76540元/吨，低点72420元/吨，周跌3.04%。现货报价下跌电/工价差环比收敛上周现货价格继续走跌。价差方面，电/工碳价差环比持平于-1950元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差环比收敛450至-4500元/吨。锂矿：国内现货报价下调、港口库存环比减少国内锂矿现货、进口锂矿价格环比下跌上周国内锂矿现货、进口锂矿价格下跌。其中：国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格周环比分别-50、-100、-110元/吨至2990、4460、5695元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别-45、-65元/吨至1190、1865元/吨。进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-5、-7.5、-10美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-20、-20美元/吨至845、850美元/吨。锂矿港口库存周环比增加上周国内锂矿港口库存周环比增加。截至3月21日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较3月14日+0.4至5.6万吨。其中，国内锂矿石贸易商存储主要港口的现货库存环比+0.3至1.8万吨，国内仓库待售库存（不含工厂原料库存）环比增加0.1至3.8万吨。工厂原料库存方面，截至2025年2月，锂盐厂原料库存共94803吨，环比减少2618吨。中游：周产创新高周产量边际减少周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比-454吨至17946吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别-320、-225、+55吨至9684、3855、2733吨（SMM）。分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别+10、-20、+50吨至2190、6715、3580吨；周度开工率环比-0.7个百分点至45.4%（百川盈孚）。月度产量方面，2025年3月产量环比预计增加16495吨至80545吨，环比增加25.8%，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+8010、+5160、+1400、+1925吨至43400、18560、11090、7495吨（SMM）。外购锂矿生产成本下调外购锂辉石精矿（Li_2O：6%）生产成本环比-563元/吨至75761元/吨，利润环比-610元/吨至-2494元/吨。外购锂云母锂云母精矿（Li_2O：2.5%）生产成本环比-1502元/吨至81768元/吨，利润环比+620元/吨至-10330元/吨。外购磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）生产成本环比-531.3元/吨至77187.5元/吨，利润环比+31.3/吨至-3787.5元/吨。外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比环比-522.2元/吨至82100元/吨，利润环比+22.22元/吨至-8700元/吨。外购三元电池黑粉（Li：3.0%-3.5%）生产成本环比-536.5元/吨至107968.6元/吨，利润环比+36.5元/吨至-34568.6元/吨。外购三元极片黑粉（Li：5.5%-6.5%）生产成本环比-743.42元/吨至118773.62元/吨，利润环比+243.42元/吨至-45373.62元/吨。库存总量环比增加（SMM）总库存方面，截至3月20日，碳酸锂总库存环比+2765吨至126399吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+1976、+2138、-1350吨至49697、36811、39891吨。注册仓单方面，截至3月21日，注册仓单共37587吨，较3月14日增加1632吨。正极：3月产出有所修复三元材料：受其他金属价格波动影响三元材料价格调涨上周三元材料不同产物价格波动在+255/吨至+1250元/吨左右。3月三元材料产量预计达54295吨，环比+6020吨、+12%，2月三元材料产量为48275吨，环比-6305吨、-11.6%，低于月初预期（SMM）。截至3月20日，三元材料周度库存环比+452吨至13674吨。3月28日较3月14日，523型三元材料生产利润环比+160至-3505元/吨，811型生产利润环比+180至-14115元/吨。磷酸铁锂：3月排产环比上调上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别-160、-35、-215元/吨．截至3月20日，磷酸铁锂库存环比+2410吨至101070吨。磷酸铁锂3月产量预计达274600吨，环比+46210吨、+20%，2月开工率预计为46%，环比减少6个百分点。2月产量228480吨，环比-23370吨、-9.28%，高于月初预期。钴酸锂、锰酸锂3月开工环比增长钴酸锂3月产量预计达7080吨，环比+8.09%，开工率预计达51%。2月产量达6550吨，环比减少6.96%，略低于月初预期。锰酸锂3月产量预计达12082吨，环比增加1061吨、+9.6%。2月产量达11021吨，环比增加691吨、7%，2月开工率达31%，环比增加1个百分点。电池：库销比稳定产量：3月电池排产上修国内电池3月总产量预计达134.16GWh，环比+16.85GWh。2月总产量达117.31GWh，环比减少9.44GWh。3月三元电池、磷酸铁锂电池产量预计分别达32.04、97.76GWh，环比分别+2.02、+14.53GWh。国内储能电池3月产量预计达32.17GWh，环比+2.55GWh，动力电池3月产量95.38GWh，环比+13.83GWh库存：成品库存总量稳定库销比环比走高国内电芯成品库存量环比呈上行趋势，截至25年2月，国内储能电池、动力电芯库存分别为50.9、161.8GWh，环比分别+1.9、+0.7GWh。2024年1-12月，国内电芯库销比整体呈现下行态势，电芯厂库存水平相对合理，库存压力暂不显著。2025年2月，电芯库销比环比小幅走高。作者：陈琳萱从业资格证号：F03108575 交易咨询证号：Z0021508

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