北京时间3月26日凌晨，茶姬控股有限公司（简称“霸王茶姬”）向美国证券交易委员会（SEC）公开递交IPO招股书。据悉，霸王茶姬将在纳斯达克上市，股票代码为CHA，即“茶”的拼音。根据招股书，2024年全年，霸王茶姬GMV（商品交易额）为295亿元人民币，较2023年全年增加173%。霸王茶姬的营收主要来自销售产物及服务，2024年，霸王茶姬实现全年营收124.05亿元，净利润为25.15亿元。2024年，霸王茶姬净利率为20.3%，高于同业水平，在现制茶饮品牌中盈利能力极强。霸王茶姬被外界称为“东方星巴克”，和上世纪70年代现制咖啡的全球化过程类似，霸王茶姬致力于通过对茶的现代化演绎，再次让东方茶从中国走向世界。以“伯牙绝弦”为代表的原叶鲜奶茶系列产物赢得了消费者青睐，此前的公开数据显示，截止2024年8月，“伯牙绝弦”累计销量超过6亿。截至2024年底，拥有超1.77 亿注册会员，而2023年的该数字还只有6940万。今年，随着古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬等现制饮品公司陆续上市，资本市场对现制饮品赛道倍加关注，精品现制茶饮赛道领头羊霸王茶姬也在美股市场上获得极高关注度。有分析人士认为，随着霸王茶姬的上市，茶饮赛道也将迎来更规范化、全球化的发展阶段。与加盟商协同发展，瞄准千亿茶饮市场根据招股书，2024年全年，霸王茶姬的GMV（商品销售额）为295亿元，较2023年全年增长173%，中国市场（含中国香港）的单店月均GMV为51.2万元。霸王茶姬高单店业绩吸引了大量加盟商加盟，霸王茶姬自2017年成立起就通过“直营+加盟”双轮驱动模式迅速扩张。招股书数据显示，与 2023 年相比，到2024年霸王茶姬的门店数增长了83%。截至2024 年底，霸王茶姬共拥有 6440 家门店，其中加盟店 6271家。在消费活跃的高线市场，霸王茶姬表现亮眼。2024年，霸王茶姬在北上广深四个一线城市拥有696家门店；在新一线和二线城市有3110家门店。门店数量增加的同时，门店饮品的销售杯数也保持着增长，2024年，霸王茶姬中国市场（含中国香港）单店的月均销售杯数超过2.5万杯。茶饮在中国具有举足轻重的地位。中国总人口超过14亿，据中国茶叶流通协会和国际茶叶委员会数据，2023年中国人均茶叶消费量超过1公斤/年，占全球茶叶总消费量的30%以上。艾媒咨询预计，随着新茶饮的扩张，预计2025年市场规模超2000亿元。作为全球两大饮品，咖啡在美国的地位与茶在中国的地位类似。美国拥有3.35 亿人口，根据美国国家咖啡协会的统计，2023年美国人均年消费咖啡豆约10磅（约4.5公斤）。截至2025年1月，星巴克官网显示，其在美国的门店数量为17049家，在全球更是拥有40576家门店。以此测算，无论从人口基数、人均茶饮消费，还是门店数量以及国际化程度来看，霸王茶姬仍然有巨大的增长潜力。大单品创新，聚焦现制茶饮霸王茶姬与星巴克都采取了大单品战略。招股书显示，2024年，霸王茶姬在中国市场的GMV中有91%来自“原叶鲜奶茶”，该口径数据在2022年和2023年分别为79%和87%。根据此前的公开信息，截至2024年8月，其超级单品“伯牙绝弦”累计售出超过6亿杯。近期，霸王茶姬在全国省会城市推出轻因系列新品，包括轻因·伯牙绝弦和轻因·伯牙鲜沏，霸王茶姬通过创新的萃取技术降低咖啡因含量，延续了健康战略，在满足基本盘用户时兼顾用户的多样化需求。专注于简单的核心菜单，有助于霸王茶姬提升供应链效率：招股书显示，其库存周转天数仅约为5.3天，显著优于同行，物流成本在2024年占全球总GMV不到一个百分点。霸王茶姬自动化制茶设备、标准化流程的应用，也更容易确保产物质量、口味的一致性。全球成功的连锁现制饮品乃至消费品牌，都采取“超级单品+核心菜单”模式，通过打透消费者心智，构建“品类=品牌”的认同感壁垒。如拿铁系列（含衍生款）长期占据星巴克全球销量榜首，在消费者心中建立了“咖啡=星巴克”的认知，获得了极高的消费黏性和资本市场溢价。霸王茶姬专注于茶领域，在原叶鲜奶茶品类外，近日开始在上海试点“第二杯茶”，主打现萃茶。无论产物节奏还是选定CHA作为其股票代码，都表明霸王茶姬在茶领域也有着清晰的规划和长远的发展战略，巩固了消费者对于霸王茶姬在做“茶”而非“奶茶”的认知心智。上市助推国际化，北美将开第一店数据显示，截至2025年，全球饮茶人口从2019年的近30亿增长至30亿以上，覆盖160多个国家和地区。霸王茶姬此次赴美上市，其募得的资金，将主要用于扩大中国及海外门店规模、开发和创新产物，构建海外供应链网络、加强科技投入以支持业务发展和运营。早在2019年，霸王茶姬就开启了国际化的进程。2019年8月，霸王茶姬马来西亚首店开业，霸王茶姬海外战略迈出第一步。2024年8月，霸王茶姬在新加坡三店齐开。首店开业当天，霸王茶姬门店外排起了长龙，开业前三天累计接待人数破万。霸王茶姬新加坡首店开业的消息也成为当地社交媒体上的热门话题。目前，霸王茶姬的海外门店已拓展至马来西亚、新加坡、泰国。据了解，美国首店也即将在洛杉矶落地，印尼首店也将于近期开业。招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。上市后，霸王茶姬将成为“新茶饮美股第一股”，可以借助赴美上市打响全球知名度，将进一步巩固其在新茶饮行业中的领先地位，加快全球扩张的脚步。事实上，1992年星巴克上市后，同样推动了其在美国乃至全球的扩张，并助力其将现代咖啡文化发展成为千亿美元规模的产业，如今霸王茶姬的上市，则有望在茶饮赛道复制星巴克的成功路径。

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