2025年3月21日，南京证券（601990.SH）正式披露2024年年报，营收31.47亿元、扣非归母净利润9.99亿元的“双增长”数据看似亮眼，但这家地方性券商表面繁荣的背后，暗藏盈利结构失衡等风险。南京证券的财报数据犹如一面棱镜，折射出区域性券商在行业集中度提升背景下的生存困境。短期看，市场波动红利或可维持业绩增长；长期而言，唯有打破路径依赖、重建合规文化与业务生态，方能真正穿越周期。对于投资者而言，需警惕其高估值与基本面背离的风险——当资本市场的风停歇时，裸泳者的真容终将显现。 2024年，南京证券利润增长主要依赖高风险投资业务，投资净收益10.73亿元，同比暴涨202%。这类收益与资本市场波动高度相关，2024年A股结构性行情（区间振幅49.25%）虽带来短期红利，但可持续性存疑。作为区域性券商，南京证券高度依赖经纪与自营业务（合计贡献超50%营收），投行、资管等业务收入占比不足9%，难以抵御市场周期性波动。公司投行业务不仅收入占比少，而且IPO督导项目屡现“爆雷”。据媒体报道，南京证券近十年持续督导的17家IPO及再融资公司中，7家出现信披违规、财务造假等问题，占比超40%。其中昊志机电实控人操纵证券市场被立案，会计差错遭监管函警示；诺泰生物年报发布仅5个月即因信披违规被立案，督导结论遭监管“打脸”。此外，南京证券子公司违规暴露内控缺陷。宁证期货因技术系统压力测试不足被责令整改；宁波锦寓路营业部因未勤勉尽责收警示函，反映合规管理穿透力不足。 2024年12月，南京证券灵魂人物步国旬因严重违纪违法被查。尽管其已离任多年，但市场担忧其任职期间（1992-2018年）的激进扩张策略埋下隐患。 “新大地造假案”是广东新大地生物科技股份有限公司在IPO过程中涉嫌财务造假事件。该公司作为油茶全产业链公司，于2010年启动创业板IPO，并于2012年5月成功过会，但在过会后不久即被媒体质疑招股说明书存在虚增利润、隐瞒关联交易等造假行为。经过证监会调查，确认新大地在2009年至2011年期间均存在虚增利润的情况，涉及金额较大。作为保荐机构的南京证券因尽职调查未勤勉尽责而受到处罚，包括警告、罚款及市场禁入等措施。这一事件对南京证券的声誉和业务产生了不小的冲击。注：本文结合AI生成，文中观点不构成投资建议，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。

商务部新闻发言人就中方在世贸组织追加起诉美升级对华关税措施答记者问

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