海通证券发布研究报告称，整体上看，外资在港股存量持股结构中仍占据主导地位，但随着南向资金的大举流入，南向在港股的边际定价权正逐步提升。分行业看，近期南向资金在港股泛消费、红利板块上的定价权逐步增强，外资在港股科技、金融板块上拥有更大定价权。春季行情已是下半场，后续市场震荡波动或增多，重视存在预期差的消费医药、地产板块，科技是中期维度主线。海通证券主要观点如下：在科技热点催化下，近期中国资产开启一轮重估行情。其中港股表现十分亮眼，1月中旬以来，恒生指数和恒生科技最大涨幅达到33%、49%。值得关注的是，此次港股行情中南向资金起到了重要推动作用，年初以来南向累计流入近3900亿港元，短短三个月内的流入规模已超过去年全年净流入金额的一半。随着南向资金涌入，港股资金格局发生何种变化，当前港股定价权在谁手上？在港股存量持股结构中，外资仍然占据主导地位。在市场普遍认知中，港股市场区别于A股市场，外资在港股市场中的定价权更强，这一点从存量持股市值占比的角度能得到佐证。整体来看，目前外资的港股存量持股占比仍然最高，持有近三分之二的港股市值，而港股通、本地资金持股占比不到20%。值得注意的是，24年初以来南向资金在港股的持股占比持续攀升，至今累计提升5.4个百分点，在港股持仓结构中的排名上升至仅次于外资的位置；相较之下，外资在港股中的持仓占比有所下降，较24年初回落3.1个百分点。尽管如此，外资在港股存量持股结构中仍具备绝对定价权。南向资金正在取得港股市场边际上的定价权。上文提到，过去一年南向资金在港股存量持仓结构中的占比持续提升、外资占比趋势性走弱，背后实际上是过去一段时间南向加速流入港股、外资持续流出。因此从过去一段时间的流量视角来看，南向资金其实正在取得港股市场边际上的定价权。行业结构层面南向资金在泛消费、红利板块上的定价权正在提升。从整体来看，外资在存量港股市场中占据绝对定价权，而南向资金正在取得增量市场中的边际定价权。从行业结构层面进一步剖析，也可以发现类似规律。存量视角下，当前外资在港股大部分细分行业占据主导地位，尤其是科技互联网以及大金融板块，以零售、保险、消费者服务为例，截至25/03/18，外资持股占比分别为82%、78%、75%；南向资金在食品零售、电信服务、能源等领域的持仓占比更高，其持仓占比分别达60%、50%、41%；而香港本地或大陆本地资金在半导体、运输、资本服务上更有话语权，其持仓占比分别为39%、39%、39%。流量视角下，春节前后Deepseek概念引领的中国科技资产重估行情启动，南向资金与外资在不同程度上流入港股，但在流入方向上略有差异。其中外资主要加大对港股科技板块的布局，1/15以来外资主要流入软件服务（336亿港元）、多元金融（119亿港元）、生物制药（61亿港元）与技术硬件（5亿港元）；南向资金同样流入软件服务（357亿港元）、电信服务（177亿港元）等科技板块，除此之外还大幅流入零售（775亿港元）、银行（361亿港元）、汽车（142亿港元）等泛消费、红利行业，而同期外资在这些行业上净流出，这使得南向在港股泛消费、红利行业的边际定价权得到提升。春季行情已进入下半场，后续市场震荡波动或增多。从春季行情的时空规律来看，2005年以来历次A股春季行情中全A指数平均最大涨幅23%、平均上涨42天。自今年1/13春季行情启动以来，截至25/03/21，万得全A最大涨幅已达15%、恒生指数最大涨33%，上涨天数44日，从上涨时空看本轮春季行情或已步入后半程。短期内，驱动市场上涨的动能或在减弱。展望全年，市场望步入基本面驱动的新阶段。25年政府工作报告提出5%的GDP目标增速，同时政策进一步加力提效，25年预算赤字率升至4%左右，财政支出强度相较往年明显加大。政策加力下稳增长信号明确，中期或有望推动宏微观基本面逐步修复。我们结合政策基调转向+牛熊周期规律+市场情绪触底三大因素判断，24年924以来这轮行情是反转而并非反弹，25年A股有望步入基本面驱动的新阶段。展望未来，随着政策发力推动内需修复，消费和地产基本面有望逐步企稳，板块估值或逐步向中枢回归。中期维度AI浪潮下科技仍是主线，中国科技“七姐妹”龙头正在崛起。近期Deepseek大模型的突破性进展折射出中国科技创新的强劲势头，25年两会政府工作报告明确指出“激发数字经济创新活力”，“持续推进‘人工智能+’行动”，政策和技术双重利好叠加产业周期回升，科技板块是贯穿中期维度的主线。在科技投资机会中，值得关注的是拥有技术优势的龙头公司正加速崛起中。从美股科技巨头崛起经验看，其覆盖硬件设备、软件服务、半导体、人工智能、云计算等前沿科技领域，不仅在科技行业占据主导地位，还对美股有举足轻重的影响。当前中国科技公司的崛起有合适的宏观环境和股市制度背景，同时我国科技“七姐妹”概念崛起在政策面、资金面等方面具备有利条件，未来望涌现中国科技“七姐妹”的领域有AI应用、半导体、高端制造等。风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。

华北军区烈士陵园迎祭扫高峰日均逾4万名民众追思先烈

「活动」惭补驳别测测诲蝉测颈诲颈苍驳狈产25

07.62MB

版本痴98.5.95

下载础笔碍高速下载

下载喷火龙涩图安装你想要的应用更方便更快捷发现更多

33%好评(25205人)

详细信息

软件大小: 42315.43656MB
最后更新: 2025-05-06 21:01:25
最新版本: V1.39502.2
文件格式: apk
应用分类:颈辞蝉-础苍诲谤辞颈诲黑料吃瓜网799苏张津瑜
使用语言: 中文
: 需要联网
系统要求: 6.35703以上

应用介绍

一，日本巨大的奶头视频，五五CP水仙微博
二，最大但日本人文艺术，伸进女同桌乳沟里摸爽小说
叁，巜商务旅行女老板戴绿色帽子，刘禅中间穿?孙尚香
四，联合早报网即时报道，PORNO日本╳╳╳学生
五，河北彩花二区AV在线观看，葵司被公侵犯三十分钟
六，沙奈朵被调教成肉奴,国产男GV视频网址，草莓视频黄版疑
七，欧美人与牲动交xxxxzozo
【联系我们】
客服热线：134-2881-646

加载更多

版本更新

V7.5.21

成品网站w灬源码1688

4438XX亚洲最大丁香五月天

儿子你比你爸大得多

54403.65MB

104好评

中方回应军演是否继续
18禁无遮挡▓挠脚

云南妇女BBWBBWH

23030.27MB

146586好评

AV羞羞漫画AV
真空下楼取快递被c嗯啊h文

米塔涩图

13.24MB

311好评

老人BBWBBwBBwBB...
能让我流水水的1000字推荐

乳首に揉んで乳搾り

53.08MB

276好评

《19韩国美女激情vip秀》
娇小未成XXXXX年

小黎超大尺度私拍

71.97MB

707好评

jiujiure在线视频
91精品久久久无码中文字幕vr

久久综合ya洲色HEZYO国产

83.67MB

337好评

王俪丁大乳洗澡的视频
欧美毛片黑寡妇免费看ΑΑ

张婉莹21分钟视频在线观看

23.74MB

102好评

男生你tm别?了破解版
3D人妖Futanari动漫

欧洲妇女色ⅩXXBBB

50.06MB

922好评

女性透明胸罩无遮挡
欧美精品成人a在线观看

幸福的一家1—8小说

83.57MB

567好评

在KTV被四个男的cao
舌头在屁股不停的来添

夜间十大禁用b站

83.37MB

751好评

被窝里的公与媳
女教师午夜A片在线

打屁屁作文3200字

03.48MB

1561好评

AI换脸肖战男同网站
重庆巴南巴巴虎

京东无人区一线二线台

67.26MB

443好评

草草影院备用发布页
啊～把腿把开学长都给

嗯～啊～快点死我视频

65.80MB

745好评

女扒开给你看个够
女孩乘车昏倒深圳司乘携手救助

学生自愈扣出桨图

54.49MB

754好评

章子怡性做爰A片
魏无羡用剑柄自慰到喷水

37最大但文体艺术

57.06MB

682好评

姐姐呀姐姐快停下是什么歌曲
保镖壮受被压成大肚腩小说

四影虎战精

24.65MB

351好评

美女露100%奶头无挡视频
邻桌的艾莉同学本子

阿宾1—72全文阅读在线阅读

13.89MB

310好评

黄玉瑶自慰流白浆网站
bmgbmgbmg多毛看

你是我的女人4韩国中字电影

84.65MB

218好评

爽躁多水快深点医生
啊别?J嗯嗯頂到里面了漫

成熟丰满色老太??

45.61MB

734好评

韩国人XXXX女人
国产蜜桃秘?蜜桃国产老牛视频

日本xaxfilim

10.10MB

186好评

逍遥绳艺圈论坛的最新消息和评价
女生主动让男生?自己坤坤的视频

国漫女神比基尼大雷壁纸图片高清

44.11MB

366好评

她U真漂亮我
91pom熟女

人人要人人操

91.33MB

202好评

欧美日一级片
老版推特安装包

魔幻小战士

30.18MB

904好评

柳如烟扒开双腿让我桶
九州导航免费在线观看

一个在上吃一个在下插

30.27MB

541好评

第一会所社区
闪耀暖暖污本子18禁

男生的坤坤女

29.68MB

127好评

法国旗下啄木鸟满天星高压监狱
少妇做爰免费视频网站www

两个军人在车里?我同性

70.24MB

458好评

国产精品久久久久久国产
国产无人区卡一卡二乱码果冻 title="中国XXXXXLmedjyf4k" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11./it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

班尼特被裸体玩弄身体

含羞草www免费人成网站视频

详情
亚洲伦产精品一区二区三区 title="阿什莉被c到高潮漫画在线观看" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10./it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

英语老师没带罩子让我抄了一节课

妓女动漫得到成熟

详情
医生打针训诫文 title="国产Ts系列绝美ts紫苑" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12./it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

男孩把坤坤放在女生的坤上

第一视角女王足榨调教视频丨VK

详情