来源：新酒食曾经有多风光，现在就有多悲惨，这是当今经销商最真实的写照！只有时代的经销商，没有经销商的时代。银基的滑落“神坛”，与其说是思想禁锢了自己，还不如说时代已不再需要如银基这样的中间“吃利者”。就如只会躺在家里数钱的茅台经销商，当茅台不再需要中间的“梗阻”来抬升价值时，就会立马摔倒在时代的大考中；就如也曾经轰轰烈烈的歌德盈香和酒便利，疯狂扩张“吃利”的时候，谁能预料到市场变化得如此之快，快到连给思考的时间都没有，就湮没在了时代的浪潮中。 1 4.8亿港元！银基创始人梁国兴香港豪宅易主没有人会想到，银基集团创始人梁国兴会以这种方式重回大众视野。近日，有媒体报道称，银基集团创始人梁国兴名下的豪华别墅香岛道33号项目8号屋已于2025年3月21日正式易主，最终成交价为4.8亿港元，买方为离岸公司“VIKING SKY LIMITED”。这一成交价虽较最初挂牌价6亿港元降价了20%，但仍创下了近10年香港最大宗住宅“银主盘”交易纪录。据了解，8号屋建筑面积约5039呎的独立洋房，拥有5个房间和一个2248呎花园，成交均价约每平方英尺9.53万港元（折合人民币约95万元/平方米）。事实上，梁国兴名下的这一豪宅自2017年起就多次被抵押借贷，涉及广东信贷有限公司等债权人，此番折价出售系银基无力偿债，债权人通过司法程序强制拍卖。 20年前，梁国兴以1.68亿港元的高价拍下了8号屋，成为港岛半山豪宅的新主人。彼时的银基发展正如日中天，在购入豪宅不久前，银基贸易发展（深圳）有限公司在深圳注册成立，将业务触手正式伸向内地，也是在这一年里，既成功拿下“君皇”红塔山系列（6毫克和9毫克）15年全球独家经销权，又有各类名酒资源傍身的银基，业绩一路向好，并步步靠近资本市场的大门一飞冲天。这一桩豪宅交易案，不免让人回味起银基的发展之路，这个曾经中国酒业的标杆，历经时代之变和产业之变，从巅峰到落寞，最终淹没在市场的洪流之中，给行业留下诸多思考与启示。 2 “中国酒类连锁第一股”黯然退市与一般酒业相比，银基的起点甚高，起步就是五粮液东南亚经销商。 1997年，梁国兴在香港成立银基集团，三年后，银基便与五粮液签订10年全球总经销协议，成为其最大运营商，后又延长至2020年。而五粮液是那个时代的绝对“王者”。手握五粮液经销商这一张王牌，银基开始通过囤货涨价的模式快速扩张，公司高速的发展也为其进一步获取经销资源提供了便利，2006年，银基拿下五粮液68度酒的全国独家经销权，2011年，银基又拿下了汾酒高端产物的全球独家总经销商。凭借垄断式经销权，银基在当时的白酒市场地位步步抬升。2009年4月，银基正式登陆港交所，上市融资10.35亿港元，开启其资本市场之旅。上市之初，头顶“中国酒类连锁第一股”光环，银基发展势如破竹，在2010年轻松拿下五粮液“永福酱酒”15年独家经销权，随后又陆续签约泸州老窖、汾酒等名酒品牌，带动公司业绩一路狂飙，数据显示，在2010年到2012年的短短三年间，累计净利润超16亿港元，一时间风头无两。可惜好景不长，到了2013年，受“三gong消费”限制以及电商平台崛起带来的白酒价格战和渠道危机等多重冲击，重注高端市场和依赖传统模式的银基，经营状况急转直下，营收暴跌86.9%，股价从2012年的29.74亿港元直接腰斩至3.90亿港元，归母净利润更是巨亏11.33亿港元，库存积压高达12.27亿港元。行业凛冬已至，曾经的“白酒大王”也难独善其身，为挽救业绩颓势，银基开始尝试转型，于2014年推出B2B平台“品汇壹号”，计划覆盖38万家终端，但由于定位不清，产物定价高于京东等电商平台，渠道商参与度低，未能从本质上解决渠道依赖问题，在疯狂烧了20亿港元后收效甚微，仅在2015年短暂扭亏为盈，到了2016年，失去五粮液线下店冠名权的银基净利润又骤降至615万港元。2017年起，银基开始进入持续亏损状态。除了渠道失利，银基前期将囤货抵押贷款资金投入房地产所形成的“白酒+地产”杠杆循环，在房地产产业进入调整期后，也开始出现负反馈反噬银基，加速了其资产贬值，公司资金面持续恶化。转型不利+渠道依赖+杠杆风险暴露，层层螺旋叠加让银基不堪重负，引发债务连锁反应，2021年11月，积重难返的银基提交清盘呈请，两年后，2023年12月，银基从港交所退市，曾经辉煌的酒业帝国黯然落幕，创始人梁国兴也一度淡出了公众视野。 3 银基败局启示录银基为何登高跌落？从“酒类连锁第一股”到黯然退市，回溯银基一路走来的商业浮沉录，可以说是“成也资源，败也资源”，成在白酒黄金发展期的核心名酒资源，败在后来白酒调整期的渠道资源。在白酒产业高速发展的黄金十年，银基靠着垄断式的名酒经销权实现了自身的高速发展，五粮液等名酒经销权为银基贡献了90%以上的收入，使得其和现在的茅台经销商一样，“躺着也能赚钱”，也使得银基被“蒙蔽”了双眼，自视甚高，养成了“只接大商”的习惯，以至于在后来渠道转型之际丧失了与曾经被自己所忽视的小微经销商谈判的主动权，加之酒企渠道扁平化后，银基的盈利根基被直接动摇。时间斗转星移，当国家政策调整，数字化浪潮来袭，白酒行业进入调整期在内外部环境急剧变化之时，银基却还在原地踏步，依旧将过去的一套经营方法奉为圭臬，未能提前对市场做出预判，及时调整公司的战略，最终错失转型机遇，被时代之浪重重拍下。银基集团的兴衰是传统酒类经销商在产业变革中的缩影，折射出传统酒商在行业周期更迭与渠道革命中的系统性溃败。银基的发展并非特例，眼下整个酒业市场都在经历着洗牌和转型，站在公司经营的角度，银基的败局提示着酒企一定要重视多元化渠道的构建，降低对单一资源的依赖，要始终紧跟时代脚步，主动拥抱电商、直播等新渠道，重视用户价值，坚持创新，提升终端掌控力，不断通过新技术、新场景、新体验不断提升自己的核心竞争力，强化公司护城河，加快对市场变化的适应能力，飞跃周期，在行业革命中永葆底色。银基的沉浮，对经销商尤其是茅台经销商，是否是一面很好的镜子呢？（图片源于网络，侵删）

瑞银：升招商银行目标价至52港元评级“买入”

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