日前，禾望电气披露2024年年度报告，全年实现营业收入37.33亿元，同比微降0.5%，归母净利润4.41亿元，同比下滑12.28%。尽管第四季度业绩环比显著改善，但业绩仍受新能源电控业务收缩、现金流压力及行业竞争加剧等多重因素影响，全年收利双降。禾望电气核心业务聚焦风电变流器、光伏逆变器及储能系统，尽管其在海上风电、大功率储能变流器领域具备技术优势，但行业竞争日趋激烈。作为禾望电气主要收入来源，新能源电控业务 2024 年实现营收 28.60 亿元，同比下降 4.79%，占总营收比重达 76.62%。其中，光伏逆变器销量同比腰斩至 6.16 万台，库存量增至 2.45 万台，反映市场需求疲软与行业竞争加剧。禾望电气储能 PCS 业务收入 3.5 亿元，虽同比增长但规模有限，尚未形成支撑业绩的新增长极。此外，2022 年公司收购北京欧伏、清纯半导体和星晨实业，布局工程传动及半导体等领域，整合效果及对公司整体利润的贡献仍需进一步观察。 2024年，全国风电新增装机增速放缓至6%，光伏新增装机虽增长28%，但产业链价格战加剧，可能挤压中游设备商的利润空间。此外，氢能、构网型储能等新兴技术路线尚处商业化初期，研发投入与市场回报的不平衡或对公司长期盈利构成压力。值得注意的是，禾望电气全年存货跌价和应收账款坏账损失合计超1亿元，同比大幅增加，行业价格战负面效应已开始显现。 2024 年，禾望电气期间费用率 23.58%，同比上升 0.72 个百分点，其中财务费用因借款增加导致利息支出增长 50.5%。尽管通过事业部制改革提升了运营效率，第四季度毛利率环比大幅改善，但净利率仍同比下降 8.63 个百分点至 12.31%。经营性现金流净额虽在第四季度转正，但全年同比下降 44.22%，主要因人力成本增加及新能源业务回款放缓。偿债能力方面，公司资产负债率 44.63%，较上年微升 0.23 个百分点，总负债 35.49 亿元，其中短期债务占比 62.22%。货币资金 14.6 亿元虽覆盖短期债务，但应收账款高达 21.5 亿元，占资产总额 27.04%，周转率降至 1.86 次，同比下降 18.12%，回款周期延长可能加剧流动性风险。当前，禾望电气面临新能源行业政策波动、光伏逆变器市场份额流失、应收账款坏账风险及海外市场拓展不确定性等多重挑战。短期看，新能源行业技术迭代加速，跨界整合对管理能力和技术融合提出更高要求，潜在风险不容忽视；长期来看，技术壁垒与海外市场拓展将是其突破瓶颈的关键。若公司未能有效提升主营业务竞争力、优化现金流管理，并实现收购标的的协同增效，未来增长或将面临更大压力。注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

中国海外发展发布年度业绩股东应占溢利156.36亿元同比减少38.95%

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