　　来源：野马财经 “中国五金商”涨价回怼加征关税面对美国新一轮对华加征的高额关税，多家上市公司回应：多元化市场布局对冲风险，对长期发展持乐观态度，而五金龙头公司巨星科技（002444.SZ）选择以“硬刚”姿态启动产物涨价。 4月3日，巨星科技召开机构投资者路演活动，据活动记录公告显示，公司OBM（Original brand Manufacture，代工厂经营自有品牌）产物目前均由中国出口至美国，叠加本轮的关税，这部分产物已经被征收了79%的关税，之前2019年的25%关税已经通过涨价的方式消化掉，今年被征收的累计54%的关税未来也将通过涨价的方式来消化。虽然“硬气”涨价转嫁关税，但巨星科技股价依然受到影响，美国在4月2日宣布加征关税至今，巨星科技股价下跌了29%。截至4月9日，巨星科技报收21.57元/股，总市值258亿元。巨星科技65%收入来自美国巨星科技是一家工具公司，主要产物包括手工具、电动工具及工业工具类，主要用于家庭住宅维护、建筑工程、车辆维修养护、地图测量测绘等领域。其中家庭建筑及其相关维修维护产业是最重要也是占比最高的应用渠道。由于欧美居民普遍居住独立住宅且人均面积大，房屋维护成本高昂。高人工成本催生DIY文化，且欧美家庭保有大量的汽车，居民倾向自行维修房屋及汽车，推动专业级与家用工具需求激增，使欧美成为全球最大工具市场。 2024年半年报显示，巨星科技65.38%的收入来自美洲，25.68%收入来自欧洲，国内收入占比则只有3.82%。而据巨星科技近期路演透露，目前美国市场收入占整体收入的65%左右。从业务模式来看，巨星科技一部分是ODM（Original Equipment Manufacture，代工生产）业务，也就是贴牌，一部分是OBM自营品牌业务。2024年半年报显示，在总收入中，公司自有品牌（OBM）销售占比44.08%，客户品牌（ODM）占比55.18%。巨星科技称，ODM模式下的产物关税目前由客户承担，公司如果要承担这部分关税只能通过降价的方式，基于目前美国对全球具有生产制造能力的主要国家都加征了关税，且税率均较高，因此公司预计不会给客户降价去承担这部分关税。而对于OBM业务模式下的自有品牌产物，巨星科技计划通过涨价的方式来消化。根据巨星科技测算，一款成本价10美元的锤子，在叠加79%关税后终端售价将暴涨至20.6美元，消费者需多支付43%的费用。图源：罐头图库实际上，6年前，巨星科技也遇到了类似情况。2019年5月9日，美国宣布对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。当时巨星科技的策略也是对产物进行涨价。历史证明，巨星科技当年的危机已通过涨价消化。从数据来看，巨星科技2018年净利润增速为30.69 %，2019年增速为24.83%，2020年为50.85%。巨星科技在路演中表示：“回过头看，可能感觉不到关税带来的影响，这一轮也不排除会重演这个事情。”暗藏风险如何化解？这种“价升量降”的策略看似激进，实则基于巨星科技的市场地位。作为Home Depot、沃尔玛等巨头商超的主要供应商，巨星科技手握ARROW、SK等收购品牌及WORKPRO自有品牌，在北美工具市场已形成渠道垄断。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，巨星科技的产物渠道强，口碑好，所以需求也很高，这样的产物全世界可以替代的并不多。尤其是中国的五金产物，其他国家短时间难以去匹配，对方接受涨价恐怕是没有选择的选择。从另外一个角度来看，美国房屋结构跟中国不太一样，他们住的房子，尤其是木房子维修成本高，因此DIY需求大，所以从价格方面来看，巨星科技产物价格本来在市场上就不是特别高，也有一定的涨价空间。另外，张毅认为，从巨星科技的制造成本来看，其劳动力成本和供应链成本相对美国本土及其他国家仍具有明显优势。理论上，若能与渠道商达成一定的关税分摊协议，可在一定程度上缓冲关税带来的售价压力，这意味着公司具备一定的涨价转嫁成本能力。从竞争层面分析，作为全球两大手工具公司之一，巨星科技在品质、品牌、服务及供应链等方面均具备优势，能够通过合理控制价格及广泛的渠道覆盖，持续赢得客户选择。考虑到美国关税提升，美国消费者实际上已对价格上涨有了心理预期，这也为公司的成本转嫁提供了客观条件。图源：巨星科技财报截图然而涨价策略并非万能解药。美国五金工具市场高度成熟，渠道商对价格敏感度远超预期。资深产业经济观察家梁振鹏认为，一般产物利润率很少能超过79%，若对巨星科技的进口关税提升79%，美国的进口贸易商可能会转向其他国家的公司寻找替代产物，毕竟相关产物并非中国制造公司独有，其他国家公司也具备生产能力。当进口成本过高时，替换供应商就会成为必然选择。梁振鹏表示，在这种情况下，如果巨星科技试图将关税增加带来的成本上涨全部转嫁到美国消费者身上，并不现实。那么如巨星科技一类的公司要如何应对？梁振鹏认为，公司首先需加大中国市场的销售占比。通过拓展面向 14 亿人口的国内市场，提升内销产物在整体销售额中的比例，从而降低对出口的依赖度，分散单一市场风险；其次公司需要优化出口市场结构。尽管美国关税大幅提升，但全球仍有众多其他国家和地区存在市场机会。公司应将出口目标分散到不同国家和地区，逐步降低对美国市场的采购依赖比例，通过全球化布局减少单一市场波动带来的影响。通过这两项策略，可有效减轻美国加征关税对公司的直接冲击。图源：罐头图库张毅也表示，降低对美国市场的单一依赖应该是巨星科技的核心举措。鉴于关税可能持续上调，且合作渠道客户对关税分担的意愿和比例存在不确定性，公司需将市场拓展至具有高增长潜力的地区，如欧洲、南美、东南亚及非洲等。这些市场不仅成长性显著，还能有效分散单一市场风险。其次，张毅表示，深耕国内市场不容忽视。中国高品质五金产物的市场需求持续扩大，公司应将国内市场作为战略重点，填补潜在的市场空白，通过本土化运营提升品牌影响力。最后，张毅认为，强化供应链管理与研发投入是长远支撑。通过优化供应链降低成本、加大创新研发提升产物附加值，打造更具竞争力的高性价比产物，才能在全球市场波动中筑牢护城河。这些策略相辅相成，构成应对未来挑战的系统性方案。巨星科技也在路演中提到，公司将考虑更多的精力研发高性价比的产物，新品研发能力和效率的优势将帮助公司更好的抢占市场份额。此外，巨星科技还表示，虽然公司产物被加征了更多的关税，但美国维修维护的这个需求，还会持续增长，并且由于通胀，个人不会有更多的需求去请人干活，反而会有更多的 DIY 机会，这也是公司最擅长的领域；其次，于通胀，个人在消费上会偏爱价格低的消费品，也就是常说的消费降级，有利于公司的友商ODM业务和跨境电商业务；巨星科技的竞争对手在美国当地的产能的制造成本将继续上升，很可能超过关税幅度，公司的制造优势将更加明显，因此美国本土的很多中小制造商在这一轮加征关税后预计将被市场出清。因此巨星科技认为，这是一个机遇大于挑战的过程，公司原来比较难进去的新品类，反而有机会在本轮关税背景下进入商超的供应链。千亿“巨星系”是仇建平的底气？巨星科技背后实控人为浙商大佬仇建平。 1962年，仇建平出生在浙江奉化的一个普通农村家庭。1987年，他从西安交通大学研究生毕业，被分配到杭州一家机械进出口公司工作。 1992年，仇建平选择放弃“铁饭碗”，毅然下海创业。次年，他创立了杭州巨星工具有限公司，这家不起眼的小公司就是如今巨星集团的前身。最初，仇建平靠卖锤子起家，一步步在手工具领域站稳脚跟。巨星集团的业务迅速扩展。如今，巨星不仅局限于手工具制造，还涉足叉车、轮胎、机器人和柴油发动机等多个行业。它已成为一家跨行业经营的综合性公司集团，同时布局了金融和房地产等领域。图源：罐头图库在资本运作上，仇建平展现了高超的手腕。2010年，作为“手工具行业龙头”的巨星科技在深交所上市。此后仇建平通过收购，不断扩大资本版图。2011年，他先是完成对专注物料搬运设备的杭叉控股98.8%股权的收购。2017年，他又斥资4.65亿元，从浙江力程处收购主营柴油发动机业务的新柴股份99%的股权。随后，在仇建平的运作下，2016年杭叉集团在上交所成功上市；新柴股份则于2021年7月在深交所上市。2019年，仇建平再次出手拿下中策橡胶启动IPO上市。仇建平曾公开表示，巨星集团9年时间花了110亿元用在收购上，基本上把集团公司赚来的钱、上市公司分红，包括集团公司减持股票的钱全部投入到产业收购上，部分收购还运用银行贷款，收购后的公司有了快速的发展。目前，巨星集团已拥有巨星科技、杭叉集团（603298.SH）、新柴股份（301032.SZ）三家上市公司，以及正在冲刺上市的IPO公司中策橡胶，统称为“巨星系”，均由仇建平控制。截至4月9日，巨星科技、杭叉集团、新柴股份三家公司市值分别为258亿元、223亿元、33亿元，合计514亿元。再加上正在IPO的700亿估值的中策橡胶，“巨星系”资本版图超千亿。凭借“巨星系”，仇建平以185亿元身家，登上《2024胡润全球富豪榜》第1384名。

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